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国务院正式发布资本市场新“国九条”

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资本市场发展处理好“四对关系”

证监会新闻发言人解释称,《若干意见》从指导思想、基本原则和主要任务三方面,提出进一步促进资本市场健康发展的总体要求。明确提出,要处理好“四对关系”:市场与政府的关系;,创新发展与防范风险的关系;风险自担与强化投资者?;さ墓叵?积极推进与稳步实施的关系。

为资本市场发展提出时间表。明确指出,到2020年,基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

引导上市公司完善现代企业制度

《若干意见》针对当前多层次资本市场主面存在的突出问题,围绕市场载体、市场主体、市场机制三个角度提出了具体政策措施。

在市场载体方面,目前存在主板、中小板、创业板、新三板以及区域股权交易中心即所谓“四板”。存在的主要问题是,有的市场板块竞争力不强,有的市场板块制度安排不完善,有的市场板块功能定位不清晰等。

针对这些问题,《若干意见》明确了多层次股权市场的体系结构,提出要壮大主板、中小企业板市场,改革创业板市场,加快完善全国中小企业股份转让系统,在清理整顿的基础上将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系,从而加快多层次股权市场建设。

市场主体方面,《若干意见》提出,引导上市公司通过资本市场完善现代企业制度、履行好信息披露义务、增强持续回报投资者能力、规范控股股东和实际控制人行为、鼓励建立市值管理制度、完善股权激励制度、允许按规定通过多种形式开展员工持股计划等政策措施。

在市场机制方面,《若干意见》提出,要积极稳妥推进股票发行注册制改革,建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。构建符合我国实际并有利于投资者?;さ耐耸兄贫?,逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。

完善公司债券公开发行制度

近年来,我国债券市场实现了快速发展。相关资料显示,截至2013年底,公司信用类债券余额达9.2万亿元。债券市场在拓宽投融资渠道、提高直接融资比重、分散金融风险等方面发挥了重要作用,但也面临一些问题,主要是品种不够丰富、市场相对分割、信用约束机制不健全和违约处置机制不完善等。

为推动解决这些问题,《若干意见》提出“两手抓”。一手抓发展。就是完善公司债券公开发行制度,发展适合不同投资者群体的多样化债券品种,丰富适合中小微企业的债券品种,统筹推进符合条件的资产证券化发展。在符合投资者适当性管理要求的前提下,完善债券品种在不同市场的交叉挂牌及自主转托管机制,促进债券跨市场顺畅流转。

另一手抓规范。就是充分发挥公司信用类债券部际协调机制作用,加强对债券市场准入、信息披露和资信评级的监管,建立投资者?;ぶ贫?,加大查处虚假陈述、内幕交易、价格操纵等各类违法违规行为的力度。同时,强化债券市场信用约束,强化发行人和投资者的责任约束,健全债券违约监测和处置机制,切实防范道德风险。

对私募发行不设行政审批

新基金法首次将私募基金纳入监管范畴?!度舾梢饧返チ幸惶?,对培育私募市场作出了具体部署,这在国务院文件中是第一次。

证监会新闻发言人称,私募市场主要指面向特定对象、采取非公开方式募集资金和进行交易的金融市场,该市场既包括股票(股权)、债券、基金等金融产品,也涵盖了场内及场外的交易方式。

为培育私募市场,《若干意见》首先提出了证券私募发行的总体要求。主要包括,建立合格投资者标准体系,规范募集行为。对私募发行不设行政审批,允许各类发行主体在依法合规的基础上,向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。针对私募产品的风险收益特点,建立健全私募产品发行监管制度,切实强化事中事后监管。建立促进经营机构规范开展私募业务的风险控制和自律管理制度安排,以及各类私募产品的统一监测系统。

另外,《若干意见》对发展私募投资基金进行了专门规定。主要是:按照功能监管、适度监管的原则,完善各类私募投资产品的监管标准。依法严厉打击以私募为名的各类非法集资活动。完善扶持创业投资发展的政策体系,研究制定保险资金投资创业投资基金的相关政策。

放宽证券期货业务准入

长期以来,我国证券期货经营机构的竞争力不强,资产规模偏小,盈利模式相对单一,为解决这些问题,《若干意见》提出,首先要放宽业务准入。证券期货行业本质属于竞争性行业。以功能监管为导向,放宽行业准入,可以有效打破行业和业务分割,激发活力、促进竞争?!度舾梢饧诽岢龅恼甙ǎ菏凳┲と诨跻滴衽普展芾碇贫?,研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌,支持符合条件的其他金融机构申请证券期货业务牌照;积极支持民营资本进入证券期货服务业;支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。

其次是促进中介机构创新发展。对于证券经营机构,要形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行;对于基金管理公司,要向现代资产管理机构转型;对于期货经营机构,要提高行业集中度;对于会计师事务所、资产评估机构、评级增信机构和律师事务所等服务机构,要强化监督,提升执业质量和公信力,打造功能齐备、分工专业、服务优质的金融服务产业。

同时,《若干意见》也有针对性地提出了具体的政策措施。比如,支持证券期货经营机构拓宽融资渠道,扩大业务范围; 在风险可控前提下,优化客户交易结算资金存管模式;支持证券期货经营机构、各类资产管理机构围绕风险管理、资本中介、投资融资等业务自主创设产品;规范发展证券期货经营机构柜台业务。鼓励创新决不能放松监管、忽视风险。要强化风险防范和审慎监管,证券期货中介机构必须始终牢固树立风险意识,任何时候都要把风险防范放在第一位。

《若干意见》提出,要支持全国社会保障基金积极参与资本市场投资,支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模。推动商业银行、保险公司等设立基金管理公司,大力发展证券投资基金。提出,支持证券期货服务业、各类资产管理机构,利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场,扩大资本市场服务的覆盖面。同时,针对互联网业务潜在的风险隐患,《若干意见》也强调要建立健全证券期货互联网业务监管规则,以堵塞监管漏洞,强化风险监测,推动资本市场互联网业务规范健康发展。

鼓励境内证券期货机构“走出去”

《若干意见》根据十八届三中全会提出的“推动资本市场双向开放,有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”的要求,进一步明确了资本市场扩大开放的措施。

主要包括:便利境内外主体跨境投融资?!度舾梢饧诽岢?,扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围,提高投资额度与上限。稳步开放境外个人直接投资境内资本市场,有序推进境内个人直接投资境外资本市场。建立健全个人跨境投融资权益?;ぶ贫?逐步提高证券期货行业对外开放水平。一方面,对于证券期货经营机构,要适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围,鼓励境内证券期货经营机构实施“走出去”战略,增强国际竞争力;另一方面,要推动境内外交易所市场的连接,研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。

同时,要加强跨境监管合作?!度舾梢饧诽岢?,完善跨境监管合作机制,加大跨境执法协查力度,形成适应开放型资本市场体系的跨境监管制度;深化与香港、澳门特别行政区和台湾地区的监管合作;加强与国际证券期货监管组织的合作,积极参与国际证券期货监管规则制定。

严查处证券期货违法违规行为

为促进资本市场健康发展,《若干意见》提出,要完善系统性风险监测预警和评估处置机制,健全市场稳定机制,尽量避免市场大起大落。要严查处证券期货违法违规行为。加强违法违规线索监测,提升执法反应能力。严厉打击证券期货违法犯罪行为。完善证券期货行政执法与刑事司法的衔接机制,深化证券期货监管部门与公安司法机关的合作。进一步加强执法能力,丰富行政调查手段,大幅改进执法效率,提高违法违规成本,切实提升执法效果。

同时,要推进证券期货监管转型。证券期货监管的核心就是维护公开、公平、公正的市场秩序,维护投资者的合法权益,促进资本市场健康发展。为实现这一目标,就要按照《若干意见》的要求,加强全国集中统一的证券期货监管体系建设,依法规范监管权力运行,减少审批、核准、备案事项,强化事中事后监管,提高监管能力和透明度。支持市场自律组织履行职能。加强社会信用体系建设,完善资本市场诚信监管制度,强化守信激励、失信惩戒机制。

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